Crowding out

9/10 Futures in verde. Bloomberg vs. FT: ricavi annualizati OpenAI a 70mld $ a fine anno. Ieri la revisione contabile di OpenAI ha scatenato sell-off semiconduttori e memory.  Firmus, società sostenuta da Nvidia, abbandona Ipo.Treasury 5,23% nonostante falco Waller. Solida domanda in asta. CBO: deficit Usa a 2000mld, deficit/pil oltre 6% nel 2026. Serve crescita reale 5-6% per stabilizzare debito/pil.  Brent 102$. Trump non attaccherà prima mid-term. Isaias: 63% produzione Golfo Messico offline. Ucraina colpisce raffineria OMSK.La Cina potrebbe riprendere export prodotti raffinati.Focus oggi su conti Delta e aspettative inflazione Univ Michigan. SPaceX vuole diventare operatore mobile, sell-off titoli. Gemini lancia suo agente, Trump blocca programma Green card  per talenti Tech a Msft, Adobe e altre aziende. Apple oltre agli home Devices il 27 ottobre Macbook touchscreen e iPad mini. ***Questo episodio è offerto da ⁠Scalable Capital ⁠Apri un conto con Scalable, ricevi il 2,60 % di interessi annui* sui tuoi risparmi e investi a partire da 1€: ⁠⁠https://partner.scalable-capital.de/go.cgi?pid=983&wmid=301&cpid=4&prid=13&subid=MORNING&target=Broker-Online⁠⁠ Messaggio pubblicitario. Tasso lordo annuo variabile sulla liquidità depositata nel conto deposito non vincolato, composto da tasso base collegato al Tasso di Deposito BCE e tasso bonus discrezionale. Liquidità allocata presso banche partner e fondi monetari riconosciuti. Foglio informativo e condizioni su scalable.capital. Investire comporta dei rischi *** Asia in rosso, Nikkei -1% e Kospi e Taiwan chiuse. Tech sell-off: Softbank -6%. Kioxia -4%. Giappone: spesa famiglie -3,1% agosto meno delle attese. Yen e decennale stabili.Europa rimbalza, banche ripartono dai minimi.Focus bond e Francia. Lagarde: La Bce ha tutti gli strumenti necessari per contrastare dinamiche di mercato ingiustificate che minacciano la trasmissione di politica monetaria.Dombrovskis: esamineremo richieste Italia flessibilità. Oggi Ecofin con savings and investment union. MPS con no Caltagirone e Praud Lovaglio in trappola. Oggi Cda straordinario Unicredit. Focus su futuro Generali.Banche: possibile contributo per manovra fino 3 mld euro.  Learn more about your ad choices. Visit megaphone.fm/adchoices

La Francia è il “canarino nella miniera” europeo: o fa riforme strutturali o dovrà avere bisogno della BCE. Nel mentre, il crescente indebitamento dei colossi dell’AI rischia di mettere in difficoltà le altre imprese sui mercati. Promozione esclusiva per gli ascoltatori di Black Box: se apri un conto FINECO con il codice FINBLACK hai 10 ordini gratis per investire entro 6 mesi dall'apertura. Promo valida fino al 31/12/2026. Per maggiori info clicca ⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠qui⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠: ⁠⁠⁠finecobank.com Regolamento su: finecobank.it/promo/blackbox_fineco/regolamento2026.html Partecipa alla proiezione di The Social Reckoning e alla registrazione dell'episodio di Actually con Raffaele Coriglione. Trovi i biglietti a questo link: https://citylife.spaziocinema.18tickets.it/film/118386 Iscriviti a Black Box Script, la nuova newsletter di Black Box: ⁠⁠https://blackboxchora.substack.com/ Learn more about your ad choices. Visit megaphone.fm/adchoices

7/10 Futures in rosso. Attacchi a Hormuz. Trump valuta operazioni militari pre-midterm.T-bond torna al 5,3%. Bene le aste ieri. Brent 103$. IEA rilascio 100mln scorte in seno a accordo di marzo. Francia rilascia 10mln riserve gasolio. Minute FED: unanimità, ottobre presto si va verso dicembre. Fed NY: salgono aspettative inflazione. GS sufficiente un altro rialzo. UBS la Fd non basta per parte lunga della curva. Bond travolti da onda AI: SpaceX e Broadcom provano a raccogliere 90 mld. CDS SpaceX e Oracle massimi storici. Bond SpaceX e Meta Hyperion minimi storici. MS: al 2028 investimenti infrastrutture AI 2900mld di questi 1500mld da repererire attraverso finanziamenti esterni. Apollo: chi finanzia AI? l’Europa. 48mld nel 2026.Microsoft presenta Surface Ultra con Gpu Nvidia GTX Spark. L’inferenza si sposta dal cloud al pc. Anthropic lancia Haiku 5,5 terza versione di Claude. L’Europa studia come tassare le Big tech. ***Questo episodio è offerto da ⁠Scalable Capital ⁠Apri un conto con Scalable, ricevi il 2,60 % di interessi annui* sui tuoi risparmi e investi a partire da 1€: ⁠https://partner.scalable-capital.de/go.cgi?pid=983&wmid=301&cpid=4&prid=13&subid=MORNING&target=Broker-Online⁠ Messaggio pubblicitario. Tasso lordo annuo variabile sulla liquidità depositata nel conto deposito non vincolato, composto da tasso base collegato al Tasso di Deposito BCE e tasso bonus discrezionale. Liquidità allocata presso banche partner e fondi monetari riconosciuti. Foglio informativo e condizioni su scalable.capital. Investire comporta dei rischi *** Asia in rosso, Nikkei -1% e Kospi -2%. Samsung giù nonostante utili preliminari +783% nove volte un anno fa. Quarto trimestre consecutivo record. Decennale giapponese stabile.  Europa in rosso, oggi minute Bce. Sell-off bond e banche al centro. JPM: è derisking più che repricing guidato da fondamentali. Buon entry point. Oggi Lescure incontra investitori a Londra. Moulin: non è compito Bce. La Francia non cambierà schedule su emissioni.Sefkovic in Cina, hard stance su deficit commerciale e salvaguardie su ibride. Commissione oggi via libera 29 miliardi per energia e difesa Italia. Eurogruppo al via, scontro su flessibilità. Meloni: percorso ancora lungo. Risiko: anche Edizione con Intesa Sanpaolo. Rumours: Generali potrebbe lanciare OPA su Banca Generali. Italia considera possibilità riacquistare Euronext MTS  Learn more about your ad choices. Visit megaphone.fm/adchoices

È il 1967 e quello che in quel momento è uno degli economisti più influenti del pianeta, Paul Samuelson, scrive su Newsweek che una nazione in crescita è il più grande schema Ponzi mai concepito. L’INPS poggia su un meccanismo che funziona a ripartizione: i contributi dei lavoratori di oggi finanziano in larga parte le pensioni di oggi, e il suo equilibrio dipende dal rapporto tra lavoratori e pensionati, dalla crescita dei redditi, dall’occupazione, dalla produttività e dalla demografia. Il rendimento della vostra pensione pubblica oggi dipende anche dalla crescita della base contributiva: quanti lavoratori ci sono e quanto crescono i loro redditi. Sommate però una popolazione in costante calo a una produttività che cresce molto poco, e la matematica non perdona: per chi ha meno di 40 anni, le condizioni che sostengono un sistema a ripartizione sono molto meno favorevoli di quelle su cui potevano contare le generazioni precedenti. Messaggio pubblicitario con finalità promozionale. Contenuto realizzato in collaborazione con Qonto - https://qonto.com/it - L’apertura del conto è soggetta ad approvazione. Scopri di più su https://legal.qonto.com/it. Learn more about your ad choices. Visit megaphone.fm/adchoices

La Francia ha una traiettoria di rientro del deficit, ma restano forti dubbi sulla sua sostenibilità. Intanto, Scott Bessent è ancora lontano da alcuni obiettivi del suo 3-3-3: deficit al 3%, crescita al 3% e tre milioni di barili equivalenti al giorno in più. Promozione esclusiva per gli ascoltatori di Black Box: se apri un conto FINECO con il codice FINBLACK hai 10 ordini gratis per investire entro 6 mesi dall'apertura. Promo valida fino al 31/12/2026. Per maggiori info clicca ⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠qui⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠: ⁠⁠⁠finecobank.com Regolamento su: finecobank.it/promo/blackbox_fineco/regolamento2026.html Learn more about your ad choices. Visit megaphone.fm/adchoices

7/10 Futures in rosso dopo record S&P e Nasdaq. MAG7 leader con nuovo record Nvidia: ecco quanto è concentrato il mercato. Brent 101$ nuovi attacchi Houthi e petroliere Hormuz, rischio uragano Golfo del Messico. Trump vuole sospendere la tassa federale sulla benzina. Treasury risale, oggi 39mld dollari aste e minute Fed. Deficit commerciale Usa sopra i livelli pre Liberation Day. Bessent: Usa possono crescere del 3% per modificare molto rapidamente traiettoria debito pubblico. Contagio Treasury del credito corporate: High yield 17% con spread a 12 punti. Prestiti deeply distressed ai massimi dalla pandemia e concentrati su tech. Ray Dalio: bolla Ai sta per scoppiare. Treasury vulnerabile a calo appetito Cina e Giappone. Jamie Dimon: enorme squilibrio domanda e offerta su bond. rischi cyber aumentati 10 volte con Mythos. Michael Burry: mercati fase denial che nel 2000 e 2008 durò tra sei e nove mesi. SpaceX punta a raccogliere 40mld per comprare chip di Nvidia: 10 mld prestito bancario, 30 mld debito investment grade. Anthropic allarga platea accesso a Mythos 5.1: possono testare sistemi critici come reti, sistemi voto e banche. Apple 13 ottobre offensiva su devices per la casa in partnership con LG.  ***Questo episodio è offerto da ⁠Scalable Capital ⁠Apri un conto con Scalable, ricevi il 2,60 % di interessi annui* sui tuoi risparmi e investi a partire da 1€: https://partner.scalable-capital.de/go.cgi?pid=983&wmid=301&cpid=4&prid=13&subid=MORNING&target=Broker-Online Messaggio pubblicitario. Tasso lordo annuo variabile sulla liquidità depositata nel conto deposito non vincolato, composto da tasso base collegato al Tasso di Deposito BCE e tasso bonus discrezionale. Liquidità allocata presso banche partner e fondi monetari riconosciuti. Foglio informativo e condizioni su scalable.capital. Investire comporta dei rischi *** Asia non partecipa a entusiasmo Usa. Tech in calo. Nikkei -0,9% giù anche Kospi, LG elettronics -7,7% deludono conti preliminari. Scende yen, trentennale giapponese sui max Europa in rosso, oggi produzione industriale in Germania. Focus su bond dopo che il mercato ha comprato Le Pen: riduzione deficit al 3% nel 2027. Governo Lecornu pronto a bypassare parlamento per 43mld tagli.  Genrali Investments: 1440 mld emissioni titoli di stato in europa nel 2026. Meloni a Med9: la battaglia sull’energia (e ETS) in vista di Eurogruppo e Consiglio Eu. La task force su acquisti comuni di VDL non convince. Risiko: e adesso cosa succede?  Learn more about your ad choices. Visit megaphone.fm/adchoices

Gli investimenti nell’infrastruttura dell’intelligenza artificiale stanno aumentando la competizione per il capitale. Intanto, Marine Le Pen propone 140 miliardi di euro di risparmi entro il 2032 e chiede alla BCE di intervenire sul costo del debito francese. Promozione esclusiva per gli ascoltatori di Black Box: se apri un conto FINECO con il codice FINBLACK hai 10 ordini gratis per investire entro 6 mesi dall'apertura. Promo valida fino al 31/12/2026. Per maggiori info clicca ⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠qui⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠: ⁠⁠⁠finecobank.com Regolamento su: finecobank.it/promo/blackbox_fineco/regolamento2026.html Learn more about your ad choices. Visit megaphone.fm/adchoices

6/10 Futures in verde dopo record Nasdaq e Nvidia. S&P500 a 0,5% dal record. Tech è l’area difensiva dai tassi, la zona franca. Treasury tocca 5,32% max 2002, trentennale verso 6%. Re dollaro e mini euro (min 17 mesi) su timori Francia. Brent in calo, Trump via libera gasolio esente tasse federali. AI, Cina sempre più vicina a Usa. Nvidia rilascia Beam, modello openweight con Reflection. Moonshot chiude finanziamento e vola verso Ipo 2027. OpenAI funding da 30mld con Paesi Golfo. Anthropic, test per debito da 60mld$ in capo a Wall Street. Ms avverte: gas 32GW su elettricità datacenter al 2028. Google accordo con Constellation su nucleare. SpaceX +7% con upgrade Morgan Stanley. Oggi nasce Skydance. ***Questo episodio è offerto da ⁠Scalable Capital . Apri un conto con Scalable, ricevi il 2,60 % di interessi annui* sui tuoi risparmi e investi a partire da 1€: https://partner.scalable-capital.de/go.cgi?pid=983&wmid=301&cpid=4&prid=13&subid=MORNING&target=Broker-Online Messaggio pubblicitario. Tasso lordo annuo variabile sulla liquidità depositata nel conto deposito non vincolato, composto da tasso base collegato al Tasso di Deposito BCE e tasso bonus discrezionale. Liquidità allocata presso banche partner e fondi monetari riconosciuti. Foglio informativo e condizioni su scalable.capital. Investire comporta dei rischi *** Asia mista, Shanghai chiusa. Nikkei +1% con Tech. Kospi ripiega con SK e Samsung. Decennale giapponese sui massimi. Domani Bank of India verso rialzo 25pb. Europa in verde, la pericolosa spirale francese. Focus su spread e e rendimenti. Banca Centrale: rischio strozzatura da interessi. JPM promuove mercato spagnolo su elezioni anticipate. Francia e Germania nuovo strumento anti-dumping e concorrenza (vedi Cina). Risiko: scenari e  opzioni di Lovaglio (MPS). Focus su Unicredit e Webuild Learn more about your ad choices. Visit megaphone.fm/adchoices

Goldman Sachs segnala che la concentrazione dell’S&P 500 è su livelli estremi, superiori anche a quelli della bolla dotcom. Intanto, il Total Factor Productivity è a zero. Promozione esclusiva per gli ascoltatori di Black Box: se apri un conto FINECO con il codice FINBLACK hai 10 ordini gratis per investire entro 6 mesi dall'apertura. Promo valida fino al 31/12/2026. Per maggiori info clicca ⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠qui⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠⁠: ⁠⁠⁠finecobank.com Regolamento su: finecobank.it/promo/blackbox_fineco/regolamento2026.html Learn more about your ad choices. Visit megaphone.fm/adchoices

5/10 Futures misti, Treasury stabile al 5,26%. Chances aumento tassi fed ottobre al 17%. Focus su Aste, oggi PMI servizi. Dal macro al Corporate: si parte con utili di Pepsi e Delta. Settimana prossima banche a fine mese Big Tech. Brent stabile sotto 102$: attacchi yemeniti contro Houthi, ritorsioni su impianti Saudi Aramco. AS taglia prezzi Asia e aumenta a Europa. Opec+ quote stabili a novembre. Dollaro in corsa, euro a 1,11. Quarto trimestre: le strategie delle case d’affari. AI, Trump presenta la Super Intelligence Force guidata da Clayton. OpenAi: si dimette capo sicurezza. Altman: il mondo deve accettare che accadano cose negative in cambio dei benefici della tecnologia. Nvidia con reflection per nuovo modello open-weight in concorrenza a Qwen e Deepseek. Schneider Electric punta su PTC con 20mld dollari.  ***Questo episodio è offerto da ⁠Scalable Capital . Apri un conto con Scalable, ricevi il 2,60 % di interessi annui* sui tuoi risparmi e investi a partire da 1€: https://partner.scalable-capital.de/go.cgi?pid=983&wmid=301&cpid=4&prid=13&subid=MORNING&target=Broker-Online Messaggio pubblicitario. Tasso lordo annuo variabile sulla liquidità depositata nel conto deposito non vincolato, composto da tasso base collegato al Tasso di Deposito BCE e tasso bonus discrezionale. Liquidità allocata presso banche partner e fondi monetari riconosciuti. Foglio informativo e condizioni su scalable.capital. Investire comporta dei rischi *** Asia in verde, Nikkei +2,5% con Tech. Positivo PMI servizi a 51,3. TSMC +3% su collaborazione Terafab Musk. Hang Seng: auto sotto pressione, possibili dazi UK. Chiusa Cina e Sud Corea.  Europa prudente. Focus su bond e rischio contagio Francia. Le opzioni della Bce. Spagna, la rivolta delle chiavi: Sanchez verso elezioni anticipate? Risiko: Intesa rilancia su MPS con 800milioni cash. Se azionisti approveranno piano MPS il 29/10 ritirerà offerta. Delfin (17,6% Mps) aderisce all’offerta di Intesa. E adesso? Learn more about your ad choices. Visit megaphone.fm/adchoices